核心觀點

　　本周市場區間震蕩，浙商中線準備寬基指數漲跌不一，策略呈現“中線方向三天兩變”的天兩波克麻將手機版特征。展望後市，變顆在“棋眼”券商拉出大陽線、紅心確定大盤中線方向之前，兩手市場或維持勝負難分、浙商中線準備區間震蕩的策略格局。但考慮到全市場調整逐漸充分，天兩未來交易策略的變顆重點將從“防波動、降彈性”，紅心波克麻將手機版逐漸轉變成為“找買點、兩手伺機動”，浙商中線準備對於調整充分的策略指數或行業，一旦落入“擊球區”，天兩則應積極對待。配置方麵，基於“區間震蕩方向難測，一顆紅心兩手準備”的判斷：擇時方麵，建議持倉等待，切勿追漲殺跌、墊高自身成本，同時根據不同寬基指數的“左腳”（例如上證指數9月4日低點或前期跳空缺口，恒生科技指數近期低點，科創50前期低點）設定“擊球區”，一旦臨近或落入則考慮分批增配。行業配置，建議關注明顯滯漲且份額擴張的券商板塊，短期可以關注走勢順暢且曆史上在12月勝率較高的家電。個股方麵，留意醫藥、消費、AI應用板塊中相對低位的標的，同時關注年線上方的低位滯漲個股。

　　內容摘要

　　1、本周（2025-12-15至2025-12-19）行情概況

　　（1）主要指數：本周市場區間震蕩，寬基指數漲跌不一。（2）板塊觀察：消費回暖非銀上漲，科技相關有所調整。（3）市場情緒：兩市成交額環比下降，股指期貨大多貼水。（4）資金流向：融資買入占比上升，消費ETF淨流入。（5）量化“黑科技”：創業板指估值水位較低，下跌能量模型處於正常水平。

　　2、本周行情歸因

　　（1）日本央行加息靴子落地，風險偏好壓製因素解除；（2）美國CPI數據低於市場預期，為美聯儲貨幣寬鬆政策提供了更多想象空間。

　　3、 下周行情展望

　　經曆本周區間震蕩後，市場在中線上仍處於“未分勝負”的狀態，目前仍無法判斷“春季攻勢”是否已經啟動。但值得注意的是，本輪最晚見頂的上證、創業板指已經分別整理6周、8周，而最早見頂的恒生科技、科創50則已經調整11周，其中恒生科技指數本周新低後還出現日線MACD底背離跡象。這意味著，A股本輪中線調整結構正在逐漸完善，而部分港股指數已經落入“擊球區”。展望後市，在“棋眼”券商拉出大陽線、確定大盤中線方向之前，市場或維持勝負難分、區間震蕩的格局。但考慮到全市場調整逐漸充分，未來交易策略的重點將從“防波動、降彈性”，逐漸轉變成為“找買點、伺機動”，對於調整充分的指數或行業，一旦落入“擊球區”，則應積極對待。

　　配置方麵，基於“區間震蕩方向難測，一顆紅心兩手準備”的判斷：擇時方麵，建議持倉等待，切勿追漲殺跌、墊高自身成本，同時根據不同寬基指數的“左腳”（例如上證指數9月4日低點或前期跳空缺口，恒生科技指數近期低點，科創50前期低點）設定“擊球區”，一旦臨近或落入則考慮分批增配。行業配置，建議關注明顯滯漲且份額擴張的券商板塊，短期可以關注走勢順暢且曆史上在12月勝率較高的家電。個股方麵，留意醫藥、消費、AI應用板塊中相對低位的標的，同時關注年線上方的低位滯漲個股。

　　4、風險提示

　　國內經濟修複不及預期；全球地緣政治存在不確定性。

（文章來源：浙商證券）